陳訴摘要： 　　事件： 　　省廣股份發(fā)布2016年度陳訴，2016年公司實現(xiàn)營業(yè)收入109.15億元，同比增長13.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.11億元，同比增長11.61%。其中，，2016Q4 公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.76億元，同比增長19.76%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.85億元，同比增長-4.42%。公司擬向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.38元（含稅），每10 股轉(zhuǎn)增3 股。 　　點評： 　　平臺戰(zhàn)略不停深化，吸引優(yōu)質(zhì)資源加盟。2016年，超過11 家平臺公司落地省廣，公司營銷技術(shù)創(chuàng)新和資源跨界整合能力不停提升；數(shù)字星云聯(lián)盟首批有54 家企業(yè)加入，包孕騰訊、IBM、阿里媽媽、今日頭條等；成功扶持上海瑞格、鈦鉑新媒體掛牌新三板，邁出布局多層次本錢市場的步伐。此外，公司大力推進GIMC 創(chuàng)業(yè)節(jié)，為平臺公司和優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)員工搭臺，激發(fā)全員的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新精神。公司通過實施平臺戰(zhàn)略鞭策業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，加速對產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴張。 　　大數(shù)據(jù)驅(qū)動的全營銷生態(tài)平臺加速布局。公司依托數(shù)據(jù)和技術(shù)，實現(xiàn)內(nèi)容與渠道、線上與線下的鏈接貫通，各業(yè)務(wù)板塊間深度融合，提供互動營銷、多屏整合營銷、程序化購買、大數(shù)據(jù)分析等營銷辦事；公司堅持多元化的代理模式，進行全平臺統(tǒng)一采購，加強多種形式媒介代理的綜合配置，節(jié)約媒介采購成本，并將媒介營銷與數(shù)字營銷、內(nèi)容營銷、場景營銷進一步融合，實現(xiàn)全媒介整合營銷。通過對大數(shù)據(jù)工具的持續(xù)投入，公司業(yè)務(wù)不停融合創(chuàng)新，逐漸升級為由大數(shù)據(jù)驅(qū)動的全營銷集團。 　　數(shù)字營銷板塊高速增長，營收和毛利占比不停擴大。2016年，公司數(shù)字營銷板塊實現(xiàn)營業(yè)收入32.57億，同比增長40.32%；貢獻毛利潤6.30億，同比增長66.97%；數(shù)字營銷業(yè)務(wù)營收占比從2015年的24.11%提升至29.84%，毛利潤占比從2015年的21.82%提升至31.87%，公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效顯著。 　　投資建議：預計公司2017-2019年營業(yè)總收入別離為126.06億元、147.49億元和173.86億元，同比增長15.49%、17.00%和17.88%；歸屬上市公司凈利潤為7.58億元、8.77億元和10.36億元，同比增長23.99%、17.08%和16.71%。預計2017-2019年每股收益為0.57元、0.66元和0.77元，根據(jù)當前13.79元股價對應(yīng)PE 別離為24倍、21倍和18倍。給予“買入”評級。 　　風險提示：并購整合風險、商譽減值風險、市場競爭風險。

□ .劉.立.喜./.李.慧　 .東.北.證.券.股.份.有.限.公.司

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