天下大事，分久必合合久必分。

過去十年全球經(jīng)濟最顯著的現(xiàn)象就是貧富差距拉大。從個人的角度看，2000年以后美國只有收入在前20%分位的人是財富增加的，中國在低利率環(huán)境下也是富人越來越有錢。而從公司的角度看，我們也發(fā)現(xiàn)全球大公司的市值集中度再一次的提高。今天，全球大約10%的上市公司掌握了80%的利潤。

大公司市值集中度提高在美國尤為明顯。名義GDP中來自于前100大公司的占比從1994年的33%提高到了2013年的46%。另一邊，美國上市公司數(shù)量從1997年的6797家大幅下滑到2013年的3485家。而且，這一次的市值集中度提高是來源于互聯(lián)網(wǎng)。

下面這張圖估計很多人都看過，2006和2016年市值前十大公司的比較。全球擁有資源的行業(yè)從能源向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移。

科技帶來的壟斷，互聯(lián)網(wǎng)的大公司時代

學(xué)過經(jīng)濟學(xué)的都知道，歷史上許多大公司也是通過十年的競爭后，享受了幾十年的壟斷。這種大市值公司獲得集中的資源，并不是第一天發(fā)生。但是這是第一次通過全球互聯(lián)網(wǎng)帶來的結(jié)果，和歷史相比會有幾點不同。

公司市值太大都會面臨監(jiān)管的風(fēng)險。從最早的摩根集團被分拆，到80年ATT被分拆，到2000年微軟被最高法院認定壟斷。但今天要分拆谷歌，Facebook幾乎是不可能的。其市值擴張來源于全球移動互聯(lián)網(wǎng)的快速推動。

第二個特征是輕資產(chǎn)化。我們拿90年代如日中天的美國三大車廠舉例。當(dāng)年底特律三大車廠的收入2500億，市值360億，雇傭員工120萬。今天硅谷三大科技公司收入2470億，市值超過1萬億，雇傭員工13.7萬人。這也是為什么大部分人收入在過去一波科技浪潮中是下滑的。越來越輕的資產(chǎn)導(dǎo)致需要的人力越來越少。財富繼續(xù)向高學(xué)歷人群集中。

更加快速的迭代。1958年的標(biāo)普500公司需要平均61年才會被剔除，到了2011年這個時間大幅下滑到18年。科技的高速發(fā)展對于公司迭代也在加速。

就在2009年，大量的經(jīng)濟學(xué)雜志在給諾基亞唱頌歌，沒想到幾年后就倒閉了。過去十年好多大公司被科技變革消滅。比如被Netflix干掉的巨頭Blockbuster，被智能機干掉的BlackBerry，被亞馬遜干掉的Borders書店等?，F(xiàn)在大家預(yù)測到了2027年大部分標(biāo)普500公司都要重新?lián)Q一遍。

無法阻擋的全球化：互聯(lián)網(wǎng)的藍籌與并購時代

80年代之后的全球化是導(dǎo)致大企業(yè)資源壟斷最大的推動因素。這也是為什么美國企業(yè)成了這次全球化浪潮中最大受益者。

一個國家的國力強盛標(biāo)志，就是能夠向全球輸出文化。中國當(dāng)年最牛逼的時候，也是向周邊的韓國、日本、東南亞輸出了中國的文化。而互聯(lián)網(wǎng)又加速了這種文化輸出的半徑。導(dǎo)致美國的科技企業(yè)在這一次移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，快速擴張自己的地盤，成為了最大受益者。

我們看到美國的Facebook、谷歌、蘋果，中國的BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭過去幾年通過并購?fù)晟谱约旱钠磮D，這個做法其實和傳統(tǒng)大公司類似。目前美國最大的1000家上市公司中，有40%收入來自于其關(guān)聯(lián)公司，這個比例在1980年的時候，僅為1%。

同時，過去重資產(chǎn)公司要完成海外擴張需要很長時間。通用汽車要在中國開廠需要很長時間。雖然有技術(shù)和品牌，但擴張的步伐是相對緩慢。今天，科技企業(yè)幾乎在很短時間內(nèi)完成擴張，而且在新興市場完全是“降維攻擊”。并購也加速了科技企業(yè)的全球化，因為對于科技企業(yè)并購的監(jiān)管成本并不高。

硅谷也開始變得不同。過去硅谷是科技創(chuàng)業(yè)的天堂，但今天在這些大移動互聯(lián)網(wǎng)公司護城河越來越深的背景下，要想創(chuàng)業(yè)成功越來越難。大量的創(chuàng)業(yè)公司最好結(jié)果就是賣給這些巨頭（90%的創(chuàng)業(yè)公司最終退出都是出售）。

而隨著世界影響力越來越大，這些大科技公司也開始走“Politically Correct”的道路。政府公關(guān)部門變得越來越重要。還有就是各種Fancy的大樓。蘋果號稱要造一棟50億美元的新樓。

什么是超級大公司的“長生不老藥”？

潮起潮落，美國歷史上有大量壟斷行業(yè)的超級大公司。從過去的美國鋼鐵，到三大汽車廠，到可口可樂。其中也伴隨著大量牛逼的美國家族。但是美國歷史只有一家公司長期保持"青春”，就是通用電氣。這家公司能上百年保持“長生不老”的秘訣在于：

1、保持不斷創(chuàng)新和整合。今天的通用電氣，已經(jīng)不是當(dāng)年愛迪生創(chuàng)辦的那家公司。過去十年本質(zhì)上變成了一家金融公司，通過金融業(yè)務(wù)幫助公司整合，提供低成本的資金。

2、獲得最優(yōu)秀的管理人才。公司特別看重人，以及對人的培養(yǎng)和關(guān)懷。公司CEO能記住大約600名員工的詳細情況，包括其家庭情況。通用電氣有大量高管最后變成其收購公司的CEO。

3、敢于顛覆自己。通用電氣一直敢于顛覆自己，將傳統(tǒng)現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)打破，走在時代的前面。

科技的迭代加速，超級公司的護城河越來越淺

然而今天看，這些基因都是不可持續(xù)的。超級大公司的壽命在科技快速迭代后，將越來越短。事實上，現(xiàn)在超級大公司的護城河表面上看很深，其實越來越淺。由于崛起的是科技公司，新技術(shù)崛起將傳統(tǒng)公司顛覆的概率遠遠高過傳統(tǒng)消費品領(lǐng)域。

從后金融危機時代看，美國以及中國是全球經(jīng)濟最大受益者。美國擁有科技，貨幣的鑄幣權(quán)。整個大公司數(shù)量占比也越來越多。中國擁有全球最大可消費人群，最大中產(chǎn)階級數(shù)量，最大互聯(lián)網(wǎng)用戶，也是2008年之后新興市場國家最大亮點。

長期看，低利率帶來了國家、個人以及公司之間的貧富差距拉大。越來越多資源向大公司傾斜，導(dǎo)致今天全球各類資源的集中度都很高?？萍紟淼牡强焖俚?，但也更加脆弱。全球化是導(dǎo)致"貧富差距”加大的另一個因數(shù)。未來如果Trump當(dāng)選美國總統(tǒng)，這種全球化潮流可能被逆轉(zhuǎn)，也將給未來的投資帶來深遠影響。