軟件企業(yè)的收入及利潤(rùn)有著較為顯著的季節(jié)性，通常在第三、四季度開(kāi)始進(jìn)入合同簽訂與收入確認(rèn)的旺季，外加目前新的軟件服務(wù)業(yè)鼓勵(lì)政策的出臺(tái)，軟件板塊在三季度末、四季度初有望迎來(lái)增持良機(jī)。

　　財(cái)政部、稅務(wù)總局、商務(wù)部近日聯(lián)合發(fā)文：自2010年7月1日起，對(duì)注冊(cè)在北京、天津、大連、廈門(mén)等21個(gè)服務(wù)外包示范城市的企業(yè)從事離岸服務(wù)外包業(yè)務(wù)取得的收入免征營(yíng)業(yè)稅。免稅政策將一直延續(xù)至2013年12月31日。受政策利好的影響，此期間A股軟件板塊拉出了強(qiáng)于大盤(pán)的走勢(shì)。

　　服務(wù)外包引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，軟件業(yè)再顯活力

　　業(yè)內(nèi)專家稱，軟件與信息服務(wù)外包是服務(wù)外包的重要組成部分，新政的出臺(tái)，將較為有利于軟件公司發(fā)展；同時(shí)，新政的實(shí)施也意味著，享受免征營(yíng)業(yè)稅政策范圍由經(jīng)認(rèn)定的企業(yè)”擴(kuò)大至從事離岸服務(wù)外包業(yè)務(wù)的所有企業(yè)，調(diào)整和優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，更增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)軟件外包企業(yè)在國(guó)際的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，我國(guó)服務(wù)外包行業(yè)的發(fā)展顯示出了巨大潛力，我國(guó)正在成為跨國(guó)公司外包主要目的地。2009年，我國(guó)共簽訂服務(wù)外包合同協(xié)議金額200.1億美元，同比增長(zhǎng)185.6%，而今年第一季度，我國(guó)共簽訂服務(wù)外包合同協(xié)議金額為36.9億美元，同比增長(zhǎng)46.55%。畢馬威發(fā)布的中國(guó)服務(wù)外包市場(chǎng)傾向調(diào)查”報(bào)告中預(yù)計(jì)，未來(lái)5年中國(guó)服務(wù)外包市場(chǎng)將保持26%的年復(fù)合增長(zhǎng)，未來(lái)國(guó)際軟件外包業(yè)務(wù)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步明顯加快。

　　近些年，從中央到地方，各級(jí)政府努力發(fā)展服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)的意愿日趨濃厚，各種扶持措施陸續(xù)出臺(tái)，在官方看來(lái)，這是中國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新亮點(diǎn)，外包服務(wù)也成了繼續(xù)拉動(dòng)軟件業(yè)再上一層的基石。

　　利好政策頻出，軟件股有望迎來(lái)增持良機(jī)

　　對(duì)此次外包免營(yíng)業(yè)稅，從財(cái)務(wù)而言，軟件外包企業(yè)當(dāng)最為受益。華泰證券研究員表示，A股軟件上市企業(yè)中外包業(yè)務(wù)比重較大的有東軟集團(tuán)、浙大網(wǎng)新、海隆軟件三家公司，此番影響較為明顯，值得關(guān)注。

　　在A股上市公司中，東軟居于國(guó)內(nèi)軟件外包第一，主要是對(duì)日業(yè)務(wù)，其盈利的75%來(lái)自于軟件外包；浙大網(wǎng)新軟件外包排在國(guó)內(nèi)第7名，但對(duì)美外包排名第一，同時(shí)經(jīng)營(yíng)對(duì)美、對(duì)日業(yè)務(wù)，其有27%的盈利來(lái)自于外包業(yè)務(wù)；海隆軟件則只有軟件外包一項(xiàng)業(yè)務(wù)，占主營(yíng)收入比例高達(dá)95%，業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴對(duì)日外包；對(duì)于中國(guó)軟件、恒生電子和三維通信而言，軟件外包占全部業(yè)務(wù)的比重還較低。涉及軟件外包的國(guó)內(nèi)上市公司還有在香港上市的中訊軟件、中軟國(guó)際，在美國(guó)上市的則有文思創(chuàng)新等。

　　部分券商研究報(bào)告指出，軟件企業(yè)的收入及利潤(rùn)有著較為顯著的季節(jié)性，通常在第三、四季度開(kāi)始進(jìn)入合同簽訂與收入確認(rèn)的旺季，外加目前新的軟件服務(wù)業(yè)鼓勵(lì)政策近期出臺(tái)，軟件板塊在三季度末、四季度初有望迎來(lái)增持良機(jī)，超額收益或明顯。

　　值得注意的是，自09年年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)常出臺(tái)各種關(guān)于軟件行業(yè)的利好政策，每次幾乎都刺激軟件板塊全面走強(qiáng)，但持續(xù)時(shí)間并不長(zhǎng)。中信證券分析師認(rèn)為，這是因?yàn)檫@一兩年軟件板塊常跑贏大盤(pán)，造成估值水平較高，形成沖高回落現(xiàn)象。從估值水平來(lái)看，截止8月20日，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，整個(gè)A股軟件板塊平均動(dòng)態(tài)市盈率為61.63倍，接近歷史新高。因此，建議投資者關(guān)注業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)和估值相對(duì)偏低的上市公司，重點(diǎn)關(guān)注遠(yuǎn)光軟件、東軟集團(tuán)、用友軟件、航天信息和恒生電子。

　　躋身強(qiáng)者行列，外包尚需應(yīng)對(duì)多重挑戰(zhàn)

　　盡管政策頻頻扶持，市場(chǎng)前景巨大，但我國(guó)軟件企業(yè)躋身世界強(qiáng)者行列尚需時(shí)日，尤其是國(guó)內(nèi)軟件外包仍處于起步階段，與印度等國(guó)際服務(wù)外包主要承接地相比，還存在很大差距，幾個(gè)軟肋仍亟須解決。

　　首先，我國(guó)軟件外包業(yè)目前依然呈高度分散的格局，外包市場(chǎng)集中度較低，外包企業(yè)相對(duì)規(guī)模較小，缺少與世界頂級(jí)企業(yè)規(guī)模相媲美的大型企業(yè)，也尚未出現(xiàn)一家服務(wù)外包收入超過(guò)10億美元的國(guó)內(nèi)企業(yè)，這導(dǎo)致我國(guó)不能有效地獲取大型外包和集成項(xiàng)目；其次，由于我國(guó)軟件外包中60%是對(duì)日外包，且以低成本、低利潤(rùn)率取勝，企業(yè)主營(yíng)盈利率都不高。近幾年，我國(guó)軟件外包企業(yè)一直試圖向回報(bào)率較高的歐美市場(chǎng)擴(kuò)張，突破印度外包企業(yè)在這些市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，但一直效果不佳；再者，我國(guó)軟件業(yè)自主創(chuàng)新能力不太強(qiáng)，核心技術(shù)受控于美、日等大國(guó)，使國(guó)內(nèi)外包軟件企業(yè)要從中國(guó)制造”到中國(guó)創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)變面臨較大壓力。另外，近一兩年受人民幣升值、工資成本提升等影響，我國(guó)軟件外包業(yè)務(wù)出現(xiàn)成本上升、利潤(rùn)下降的趨勢(shì)。

　　因此，今后我國(guó)軟件外包企業(yè)想與印度等外包巨頭競(jìng)爭(zhēng)，除了善借國(guó)家政策扶持的東風(fēng)”，重點(diǎn)是必須調(diào)整自己的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，著眼于高端的研發(fā)業(yè)務(wù)。外包要從低端市場(chǎng)向高端市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，特別是要進(jìn)一步開(kāi)拓高端的歐美外包市場(chǎng)，追逐更高端、更高利潤(rùn)的訂單，并擴(kuò)大國(guó)內(nèi)軟件在世界市場(chǎng)的影響力，培育出有國(guó)際知名度的中國(guó)軟件外包大型企業(yè)，努力使我國(guó)成為世界級(jí)的先進(jìn)外包中心。

　　國(guó)家863信息技術(shù)領(lǐng)域?qū)＜医M組長(zhǎng)懷進(jìn)鵬指出，如果國(guó)家系統(tǒng)地推出并執(zhí)行四大扶持計(jì)劃增長(zhǎng)引擎計(jì)劃、內(nèi)需釋放計(jì)劃、特大型外包項(xiàng)目計(jì)劃和領(lǐng)軍企業(yè)扶持計(jì)劃，并提高軟件核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)外包前景將因此非常光明。那么軟件外包上市公司也就非常值得投資者長(zhǎng)期關(guān)注了。