除了業(yè)內(nèi)人士以外，恐怕很少有人想到，智能手機(jī)商場(chǎng)的風(fēng)云改變，還能決議GPS導(dǎo)航地圖企業(yè)的輸贏。《理財(cái)周報(bào)》近日的報(bào)導(dǎo)就解析了四維圖新的窘境。因?yàn)橹Z基亞在智能手機(jī)商場(chǎng)的頹勢(shì)，從前遙遙領(lǐng)先的四維圖新，正在被iOS導(dǎo)航軟件暢銷(xiāo)的高德地圖標(biāo)注迫臨。
四維圖新：2011年添加無(wú)力 大客戶遭蘋(píng)果阻擊從前遙遙領(lǐng)先的四維圖新，正在一步步喪失自個(gè)的龍頭地位。 一家最近在NASDAQ上市的民企高德地圖標(biāo)注軟件，正在迫臨四維圖新。
在地理信息職業(yè)9家上市公司中，四維圖新是不折不扣的國(guó)家隊(duì)，大股東四維測(cè)繪技能總公司即是業(yè)界一張主力，除了啟明信息(大股東一汽集團(tuán))能與之抗衡外，其他公司均是清一色的民營(yíng)隊(duì)。
面臨高德地圖標(biāo)注軟件的兇狠追逐，面臨橫向戰(zhàn)略還是縱向戰(zhàn)略的抉擇，四維圖新走到一個(gè)十字口，一切或?qū)⒏膶?xiě)。
遭受添加的迷惑
四維圖新的事務(wù)一直定位在三大板塊：車(chē)載導(dǎo)航商品體系、電子花費(fèi)商品范疇和地圖效勞范疇。
而從工業(yè)開(kāi)展期間來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)車(chē)載導(dǎo)航商場(chǎng)處于快速添加期間，花費(fèi)電子導(dǎo)航商場(chǎng)處于迸發(fā)期，根據(jù)移動(dòng)通訊技能的LBS效勞、互聯(lián)網(wǎng)地圖效勞、動(dòng)態(tài)交通訊息效勞等地圖效勞商場(chǎng)則處于商場(chǎng)導(dǎo)入期。
不可否認(rèn)，四維圖新三大事務(wù)板塊處于不一樣開(kāi)展期間，戰(zhàn)略明晰明了，將電子地圖制造的寡頭獨(dú)占優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致，既能在當(dāng)前堅(jiān)持不敗，又能在將來(lái)持續(xù)堅(jiān)持競(jìng)賽優(yōu)勢(shì)。
但套用三個(gè)期間解讀四維圖新2011年運(yùn)營(yíng)方針，卻發(fā)現(xiàn)，四維圖新在2011年現(xiàn)已陷入了添加的迷惑。
車(chē)載導(dǎo)航體系是四維圖新的傳統(tǒng)事務(wù)，也是它經(jīng)營(yíng)收入的首要來(lái)歷之一。當(dāng)前四維圖新的車(chē)載導(dǎo)航體系首要客戶是轎車(chē)廠商及其導(dǎo)航體系供應(yīng)商。
2010年四維圖新車(chē)載導(dǎo)航范疇經(jīng)營(yíng)收入30919萬(wàn)元，同比添加50.87%，占經(jīng)營(yíng)總收入的54.74%。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士剖析，轎車(chē)廠商新車(chē)型的推出有大年小年之分，曩昔的2010年全球轎車(chē)廠商密布推出新車(chē)型，但本年歸于新車(chē)型的小年。這就意味著，除了依托預(yù)裝GPS的老車(chē)型出售數(shù)量比上一年有所添加，四維圖新本年的車(chē)載導(dǎo)航體系添加恐怕要比上一年差許多。
加上以北京市為首建議的轎車(chē)限購(gòu)方針的影響，四維圖新的車(chē)載導(dǎo)航事務(wù)面臨著瓶頸期。
大客戶諾基亞擋不住蘋(píng)果
2010年，四維圖新花費(fèi)電子范疇經(jīng)營(yíng)收入26231萬(wàn)元，同比添加71.22%，占經(jīng)營(yíng)總收入的38.9%?？芍^是對(duì)四維圖新2010年的成績(jī)添加立下了汗馬功勞。
假如不去深究電子花費(fèi)商品的收入構(gòu)造來(lái)歷，將花費(fèi)電子范疇迸發(fā)添加理解為是職業(yè)的添加，并預(yù)期2011年以及今后都會(huì)漲幅如此，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。
事實(shí)上，在四維圖新花費(fèi)電子商品2.6億的收入中，有87.6%都是來(lái)自同一個(gè)客戶，即諾基亞的控股子公司NAVTEQ。2010年來(lái)自諾基亞的收入占四維圖新經(jīng)營(yíng)總收入的份額逾越30%，首要原因是諾基亞從2010年年初開(kāi)始在全球范圍內(nèi)實(shí)施面向最終用戶供給免費(fèi)導(dǎo)航地圖的戰(zhàn)略，大幅度提升了諾基亞智能手機(jī)采購(gòu)/預(yù)裝導(dǎo)航電子地圖的份額和數(shù)量，使四維圖新來(lái)自諾基亞公司/NAVTEQ的收入大幅添加。
值得警惕的是，盡管導(dǎo)航手機(jī)商場(chǎng)持續(xù)堅(jiān)持較快添加，但受蘋(píng)果手機(jī)的影響，諾基亞商場(chǎng)份額現(xiàn)已呈現(xiàn)降低的趨勢(shì)。即便不再降低，2011年諾基亞導(dǎo)航手機(jī)的銷(xiāo)量要想比2010年呈現(xiàn)大幅添加，也絕非易事。
假如諾基亞導(dǎo)航手機(jī)出售不能持續(xù)添加，四維圖新對(duì)諾基亞的地圖收入或?qū)⑼２接?.3億元，乃至也許呈現(xiàn)收入降低的局勢(shì)。根據(jù)這個(gè)判別，2011年的四維圖新花費(fèi)電子范疇恐怕難以完成添加。
25%添加得看世紀(jì)高通
盡管車(chē)載導(dǎo)航體系與花費(fèi)電子范疇在2011年難現(xiàn)大幅添加，但四維圖新董事會(huì)還是在2010年報(bào)中定下主營(yíng)事務(wù)收入添加20%以上、凈利潤(rùn)添加25%以上的樂(lè)觀方針。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，四維圖新董事會(huì)的信心首要來(lái)自其大力開(kāi)發(fā)的動(dòng)態(tài)交通訊息效勞。四維圖新的動(dòng)態(tài)交通訊息效勞由旗下控股子公司世紀(jì)高通擔(dān)任，供給動(dòng)態(tài)路況查詢效勞、語(yǔ)音式基地導(dǎo)航效勞和動(dòng)態(tài)自導(dǎo)航效勞。
據(jù)了解，動(dòng)態(tài)交通訊息效勞在中國(guó)尚在導(dǎo)入期間。世紀(jì)高通2010年的經(jīng)營(yíng)收入僅1967.37萬(wàn)，添加高達(dá)82%，僅占四維圖新經(jīng)營(yíng)總收入的2.92%，虧本2054萬(wàn)。
四維圖新董秘郭民清通知理財(cái)周報(bào)記者，因?yàn)閯?dòng)態(tài)交通訊息效勞體系前期投入量大，但在規(guī)劃完結(jié)之前還難以發(fā)生收入，所以世紀(jì)高通2010年呈現(xiàn)了虧本。
不過(guò)，郭民清一起著重，2011年世紀(jì)高通能夠扭虧為盈，四維圖新的動(dòng)態(tài)交通訊息效勞體系也將在今后幾年為上市公司奉獻(xiàn)不斷添加的利潤(rùn)。
研討四維圖新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)，假定其他事務(wù)板塊成績(jī)不變，假如世紀(jì)高通在2011年度能夠扭虧為盈，上市公司四維圖新的凈利潤(rùn)最少添加2054萬(wàn)元，比2010年凈利潤(rùn)添加9%，完成全年凈利潤(rùn)添加25%方針的三分之一。
如此一來(lái)，四維圖新2011年收入添加20%、凈利潤(rùn)添加25%的方針倒也不難完成。但若要大幅逾越運(yùn)營(yíng)方針，卻是非常不易。
民企高德地圖標(biāo)注軟件迫臨
與四維圖新出資價(jià)值能夠直接比照的，是在NASDAQ上市的高德地圖標(biāo)注軟件。
材料顯現(xiàn)，四維圖新與高德地圖標(biāo)注軟件先后在2010年5月18日和2010年7月1日登入深交所和美國(guó)NASDAQ，前后相差不到2個(gè)月。
四維圖新與高德地圖標(biāo)注軟件的總股本分別是4557.45萬(wàn)和5973.58萬(wàn)；2010年的經(jīng)營(yíng)收入分別是6.75億和5.81億元人民幣；2010年的凈利潤(rùn)分別是2.33億和1.29億元人民幣。(依照2010年人民幣對(duì)美元匯率中心價(jià)均勻6.7695核算)
盡管A股和NASDAQ估值水平有所不一樣，但理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，四維圖新和高德地圖標(biāo)注軟件在3月24日的收盤(pán)價(jià)上，市盈率分別為76倍和72.42倍，相差很小。
上述券商研討員表明，盡管市盈率附近，但兩家公司的生長(zhǎng)預(yù)期并不一樣，四維圖新對(duì)2011年的收入添加設(shè)定為20%，而高德地圖標(biāo)注軟件的凈收入添加估計(jì)為36%-40%。不一樣的添加預(yù)期，給出附近的估值，闡明四維圖新在A股的估值依然要比高德地圖標(biāo)注軟件在NASDAQ要高一些。
而從根本面來(lái)剖析，當(dāng)前，四維圖新與高德地圖標(biāo)注軟件在國(guó)內(nèi)呈寡頭獨(dú)占競(jìng)賽狀況，兩家上市公司所從事事務(wù)根本一樣，都是對(duì)導(dǎo)航地圖的制造以及有關(guān)應(yīng)用效勞。
但差異在于，高德地圖標(biāo)注軟件愈加傾向于縱向開(kāi)展，正在逐漸向上下游延伸，而四維圖新則傾向于在導(dǎo)航電子地圖這一固定范疇逐漸擴(kuò)大自個(gè)的實(shí)力。
有親近重視兩家公司的券商研討人士通知理財(cái)周報(bào)記者，在向上游拓寬方面，兩家公司本來(lái)差異不大。四維圖新獲益于母公司測(cè)繪能力，沒(méi)有必要自個(gè)測(cè)繪或許航拍，而高德地圖標(biāo)注軟件作為一家民營(yíng)企業(yè)，要想把握根底地圖數(shù)據(jù)庫(kù)，只能自個(gè)進(jìn)行測(cè)繪和航拍，盡管操控了上游數(shù)據(jù)，但這也是一種不得已而為之的方法。
關(guān)于將來(lái)的定位，盡管兩家上市公司都著眼于導(dǎo)航地圖效勞范疇，但從當(dāng)前的開(kāi)展來(lái)看，四維圖新愈加著眼于動(dòng)態(tài)交通訊息效勞體系的打造，而高德地圖標(biāo)注軟件愈加著眼于根據(jù)方位的效勞LBS(Location Based Service，LBS)。