據(jù)中新網(wǎng)消息，以北斗應用—創(chuàng)新、融合、共享為主題的第五屆中國衛(wèi)星(600118,股吧)導航學術(shù)年會5月21日在南京召開。據(jù)了解，北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)已成為世界上首個擁有兩個公開服務頻點的衛(wèi)星導航系統(tǒng)，定位精度優(yōu)于10米。根據(jù)年會提供的信息，中國北斗系統(tǒng)的應用廣度和深度逐年提升，國內(nèi)自主研發(fā)的北斗芯片等基礎產(chǎn)品，已進入規(guī)模應用階段。2014年第一季度，中國國產(chǎn)北斗系統(tǒng)/全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)(BDS/GNSS導航模塊累計銷量已達200萬片以上。 宏源證券(000562,股吧)研報指出，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，地圖導航在移動端可能更有想象空間?；ヂ?lián)網(wǎng)與車聯(lián)網(wǎng)領域的融合是未來消費端發(fā)展的主要趨勢，從移動地圖和導航市場產(chǎn)業(yè)鏈來看，移動互聯(lián)的融合推動地圖產(chǎn)業(yè)鏈的布局，而北斗的應用使得地圖導航系統(tǒng)更加完善。長城證券認為，北斗系統(tǒng)的推廣使得地理信息系統(tǒng)（GIS需求日益旺盛，國產(chǎn)GIS平臺軟件公司將充分受益。 四維圖新地圖標注公司是中國第一，全球第五大導航電子地圖廠商，也是中國第一家，世界上第六家擁有完整高端導航地圖生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，中國車載導航地圖市場份額超越60%GPS手機地圖市場占有率達到68.64%目前公司已建立了國內(nèi)最大規(guī)模的導航電子地圖數(shù)據(jù)庫和更新網(wǎng)絡體系。 超圖地圖標注軟件公司作為地理信息系統(tǒng)基礎平臺軟件提供商和整體方案解決商主要從事地理信息系統(tǒng)、遙感、全球定位系統(tǒng)等業(yè)務，其開發(fā)的SuperMapGIS具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的大型地理信息系統(tǒng)軟件平臺，開創(chuàng)了國產(chǎn)GIS軟件的國際市場先河。 錦富新材(300128,股吧)300128公司經(jīng)營范圍擴大，正式邁向地圖開發(fā)新領域。地圖項目是基于地名數(shù)據(jù)庫和鄉(xiāng)村三維全景數(shù)據(jù)庫而開發(fā)的面向消費電子終端的軟件應用，融合了導航、游戲、信息推送及移動支付等功能。 騰訊四維合作，完善公司地圖產(chǎn)業(yè)鏈布局。從移動地圖和導航市場產(chǎn)業(yè)鏈來看，公司在數(shù)據(jù)層和軟件層具有較大優(yōu)勢，此次與騰訊合作后，未來公司在消費終端的應用層面布局加深。另一方面，此次騰訊入股四維，將補足騰訊O2O入口端的地圖短板，BA T正在借助連接技術(shù)將手機屏擴展至汽車屏幕，從而將其在移動端實施的O2O戰(zhàn)略延伸至汽車端，為車主提供更多更快更及時的外地服務。 此次騰訊與四維圖新的合作，可以看做是互聯(lián)網(wǎng)與車聯(lián)網(wǎng)領域的融合，移動互聯(lián)是未來消費端發(fā)展的主要趨勢。相較于傳統(tǒng)的車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)公司特別是BA T這樣的巨頭，流量，用戶體驗，社交，內(nèi)容以及創(chuàng)新能力和研發(fā)能力上都有較大的優(yōu)勢。騰訊移動端的強大應用流量將激活四維數(shù)據(jù)活性，未來公司有望實現(xiàn)成為內(nèi)容+數(shù)據(jù)+服務的全方位車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，提供更具創(chuàng)新意義的車聯(lián)網(wǎng)服務。 車聯(lián)網(wǎng)后向收費穩(wěn)定，但粘性相對較弱，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，地圖導航在移動端可能更有想象空間。前裝市場的控制權(quán)掌握在車企手中，公司攜騰訊這一互聯(lián)網(wǎng)巨頭從后裝市場角度會更容易切入，從基礎的導航救援，車況等服務開始，擴大用戶規(guī)模，逐步推出創(chuàng)新的應用和服務。借助騰訊的支付和數(shù)據(jù)分析能力，未來車聯(lián)網(wǎng)領域中需求滿足—價值實現(xiàn)閉環(huán)將更容易建立。 2014Q1主業(yè)延續(xù)高增長：演講期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為5,554.82萬元，同比增長70.84%實現(xiàn)營業(yè)利潤-267.34萬元，同比增長52.87%實現(xiàn)利潤總額61.96萬元，較去年同期增長186.99%實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤51.71萬元，較去年同期增長153.11%實現(xiàn)EPS0.04元。?毛利率維持在高位水平：演講期，公司綜合毛利率為65%由于公司高毛利的許可證銷售收入大部分在Q4結(jié)算，前期主要是相對低毛利的定制軟件開發(fā)服務，這說明演講期公司定制軟件開發(fā)維持在高毛利水平。? 新產(chǎn)品繼續(xù)推出：公司預計在6月1日全面發(fā)布SuperMapGIS7CSP1并供貨，這說明全年9月份，公司發(fā)布的7C產(chǎn)品推廣效果良好。同時，公司在移動GIS桌面GIS和三維GIS方面，繼續(xù)推出新產(chǎn)品。? GIS需求日益旺盛，公司將充分受益:公司業(yè)績具有非常明顯的季節(jié)特征。一季度為公司激進淡季，收入規(guī)模在全年中占比通常在10-15%而公司費用全年較為均衡、固定，導致凈利潤通常為負。演講期內(nèi)，公司收入增長71%反映出隨著政府向服務型政府轉(zhuǎn)型的過程中，對GIS基礎性認識越來越深入，對GIS軟件的需求日益旺盛。公司作為國產(chǎn)GIS平臺軟件龍頭將充分受益。? 估值與投資評級：預計公司2014至2016年EPS分別為0.671.08和1.54元，對應當前股價PE分別為26.4×16.2x和11.4x維持公司強烈推薦投資評級。? 2014年初公司公告：1與神州圖驥地名信息技術(shù)股份有限公司、四維航空遙感有限公司共同簽訂《捷徑全景全息地圖綜合應用聯(lián)合研發(fā)項目之合作合同》共同研發(fā)捷徑全景全息地圖綜合應用項目；2公司經(jīng)營范圍擴大，新加入手機軟件、計算機軟件（含游戲）開發(fā)（涉及行政許可證的憑許可證經(jīng)營） 該項目標明公司正式邁開了軟硬件一體化的步伐；地圖項目是基于地名數(shù)據(jù)庫和鄉(xiāng)村三維全景數(shù)據(jù)庫而開發(fā)的面向消費電子終端的軟件應用，融合了導航、游戲、信息推送及移動支付等功能。預計今年年中公司可能推出測試應用。 區(qū)別于現(xiàn)有的二維地圖，三維全景全息地圖更強調(diào)立體信息的獲取；谷歌地圖標注、百度地圖標注等地圖目前是衛(wèi)星圖，只能從投影面觀察三維圖形，而全景畫面在局部地點可取。另外由于地名資源歸屬國家所有，導致商用地圖的地名經(jīng)常出錯，給使用者帶來困擾；而神州圖驥承擔國家地名數(shù)據(jù)庫項目建設，運營全國地名公共服務平臺國家地名數(shù)據(jù)庫軟件技術(shù)服務中心相當于地名領域的國家隊，此領域有獨占性。今年7月的第二次全國地名普查由民政部主導，屆時完成后將可擁有更準確的各地門牌號信息，有利于導航、游戲、O2O等應用。 全景地圖是全息地圖的一種，基本數(shù)據(jù)為全景圖片庫，極具軍事和商業(yè)價值。目前全球尚未有民用全景全息地圖規(guī)模應用，軍事方面美國已經(jīng)大范圍推廣，阿富汗和伊拉克戰(zhàn)場都有應用；斑馬成像公司為其提供靜態(tài)作戰(zhàn)地圖、全息相機價值量（據(jù)公開信息）已達2380萬美元，而其推出的動態(tài)全息顯示平臺更是2011年被《時代》周刊年度列為世界50大發(fā)明。 公司去年收購的DS公司進展良好，如預期在13年12月實現(xiàn)單月盈利，達到管理層目標。三星的鼎力支持下，經(jīng)營模式從BLU和LCMOEM向ODM擴展，下游包括中大尺寸的終端，另外三星在2014年大力推廣曲面電視，對DS有價值量提升，而成本主要在前期設計研發(fā)；同時DS內(nèi)資客戶也逐漸落實。 基于 DS1H14并表，且經(jīng)營穩(wěn)步回升的假設，維持盈利預測：13/14/15年收入20/36/41億元，凈利潤1.0/1.7/2.2億元，EPS為0.25/0.42/0.55元，對應PE為60/36/27X維持推薦評級