昨日（10月26日）下午14點46分，聽到百度用去哪兒換攜程股市的風(fēng)聞，虎嗅君從垃圾箱里找出了那則愚人節(jié)新聞：
美東時刻3月31日（北京時刻4月1日早三點），百度、攜程、去哪兒一同發(fā)布公告稱：百度以所持去哪兒60%股權(quán)換取攜程18%股權(quán)；攜程控股去哪兒后，兩公司堅持獨立運營；去哪兒專攻機票預(yù)定，酒店預(yù)定事務(wù)及現(xiàn)有庫存轉(zhuǎn)給攜程。 沒想到虎嗅半年前的預(yù)言居然成真，只不過兩邊買賣金額有所偏差。
攜程、去哪兒總算走到一同，它們及背面的百度都是贏家。
攜程為去哪兒支付36.4%溢價
2015年6月，去哪兒增發(fā)1958萬B類普通股征集3億美元以后，總股本到達(dá)3.8億股（包括2.24億A類股市和1.56億B類股市，A類投票權(quán)是B類的3倍）。
依據(jù)這次協(xié)議，百度將向攜程出售1.787億A類和1145萬B類股市（算計1.9億股）。由于A類股市被出售時主動轉(zhuǎn)為B類，攜程取得去哪兒50%股權(quán)，而投票權(quán)為45%。莊辰超持有1956萬A類及609萬B股市，具有的15.3%的投票權(quán)（依據(jù)2014年報數(shù)據(jù)）。
從股權(quán)聯(lián)系看，百度已基本從去哪兒淡出，將不再按持股份額計入去哪兒虧本，剩余的權(quán)益將按成本法計入財報。
攜程用增發(fā)的新股向百度支付對價，份額為0.725份攜程ADS兌換1份去哪兒ADS。百度將取得1148.8萬攜程新股，具有25%的投票權(quán)，變成攜程榜首大股東。
10月25日，攜程、去哪兒收盤價別離為74.34美元和39.52美元。相當(dāng)于攜程以54.9美元換一份去哪兒ADS，溢價率達(dá)36.4%。
按照攜程的出價，去哪兒的估值為69.5億美元，相當(dāng)于攜程的三分之二?。ㄗⅲ喊?0月25日收盤價）
本年的三宗大兼并，58同城+趕集、滴滴+快的、美團(tuán)+群眾點評，都采取所謂的聯(lián)合CEO。但自古以來天無二日、國無二主，環(huán)顧世界也沒有哪家公司真恰是由兩位CEO掌握。聯(lián)合CEO不過是掩耳盜鈴罷了，雖名為聯(lián)合，實則兩位CEO必去其一！
值得注意的是，攜程、去哪兒并沒有那份嬌情：攜程梁建章、孫浩等四位高管進(jìn)入去哪兒董事會（他們替換掉本來百度提名的四位董事）；百度李彥宏、葉卓東進(jìn)入攜程董事會。看這個姿勢，攜程、去哪兒真的會獨立運營下去，梁建章和莊辰超都不會離去。兩人的聯(lián)系從競賽變?yōu)楦偤?，但仍是要競下去?br /> 好事如此多磨
我國人口基數(shù)無窮，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、花費晉級，旅職業(yè)具有無窮的增加空間。但慘烈的競賽卻使全職業(yè)墮入虧本，損害了股東的利益也不利于進(jìn)步效勞質(zhì)量。旁觀者一起以為當(dāng)年分眾與聚眾兼并的一幕會出如今攜程、藝龍、去哪兒之間。
自2014年頭，攜程去哪兒在一同的風(fēng)聞簡直從未間隔。但58同城與趕集兼并了、滴滴快的兼并了、攜程藝龍兼并了、美團(tuán)群眾點評兼并了，攜程和去哪兒稱王之心卻難以熄滅。但終究，梁建章和莊辰超仍是心胸難言之隱走到了一同。究其原因，首要是兩點：
一是粱建章有變成BATX中那個X的野心。規(guī)劃已達(dá)數(shù)萬億的旅行商場依然堅持高速增加，攜程完全有也許變成市值千億美元的公司，與BAT齊頭并進(jìn)。
二是梁、莊二人特性很強，不弈至窮途末路，誰都不愿推枰認(rèn)負(fù)。
可是一年來，在線旅行商場發(fā)生很大變化。正像虎嗅愚人節(jié)新聞分析的那樣：
– 攜程并購戰(zhàn)、價格戰(zhàn)、地面戰(zhàn)什么戰(zhàn)術(shù)、戰(zhàn)法都用了，第四季度墮入前所未有的虧本。去哪兒更是創(chuàng)紀(jì)錄地虧掉18.4億，為2013年的12倍，活動凈資產(chǎn)減活動負(fù)債的凈值為負(fù)4.15億。
– 而在攜程、去哪兒爭的沒法解開之際，美團(tuán)酒店預(yù)定事務(wù)迅速從無到用，間夜數(shù)到達(dá)4600萬，超曩昔哪支變成職業(yè)第二。阿里的去啊高調(diào)上線，還出資了窮游、在路上。
– 2014年，我國有4億旅客乘坐飛機，但每年乘坐12次以上的只要400萬。一個標(biāo)準(zhǔn)的年青白領(lǐng)，大概每周外出就餐一次，每月看電影二次，每年旅行一次（乘飛機外出并住宿）。旅行商場雖大，在線旅行卻是低頻使用，攜程、去哪兒推行移動客戶端的巨資八成得打水漂；每年支付給百度的流量費也有增無減。
外部環(huán)境及職業(yè)特性決議攜程不也許變成與BAT并排的一極。并且，站隊是有必要的。
都是贏家，但果實成色不一樣
攜程、去哪兒、百度都是贏家。但三家勝利果實的成色、味道卻不盡相同。去哪兒、攜程各自心有不甘，唯一百度志足意滿。
先說去哪兒。身為后起之秀，只用短短幾年就在機票預(yù)定事務(wù)上超越攜程并成功赴美上市，一度風(fēng)光無限。其后，去哪兒又再接再厲，企圖將酒店預(yù)定事務(wù)榜首的桂冠也搶到手。在莊辰超心目中，兼并也好、換股也罷，去哪兒與攜程的市值應(yīng)當(dāng)平起平坐。按今天公布的換股份額，去哪兒市值已相當(dāng)于攜程的三分之二。雖然留下三分之一的惋惜，但想想攜程飛翔于天空時，去哪兒才開端助跑，今天的成果已非常值得自豪。
再說攜程。正如上文所說，攜程確有變成BATX中的X的潛質(zhì)。如果不能變成與BAT并排的一極，梁建章退而求其次的挑選似乎是騰訊。百度支撐去哪兒與攜程惡斗，而騰訊與攜程一起出資了藝龍、同程，兩邊有兒女親家的友誼。但要與去哪兒聯(lián)婚就繞不開百度這個家長。所以，攜程終究支付36.4%的溢價，以25%的投票權(quán)和兩個董事座位到達(dá)愿望。騰訊手里沒有去哪兒，攜程加入百度陣營是必定的。
與百度建立了戰(zhàn)略協(xié)作伙伴聯(lián)系，攜程能夠得許多首要資源。例如，百度地圖標(biāo)注、移動及PC端流量，O2O渠道（糯米）、支付系統(tǒng)及其它能夠優(yōu)化用戶體驗的多種功用。
梁建章還有一塊心病，就是攜程股權(quán)渙散同，高管團(tuán)隊持股份額極低。2014年報發(fā)表，梁、范、孫三位持股算計僅為6.8%。百度取得25%投票權(quán)，大大增強了攜程股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，解除了梁建章團(tuán)隊的后顧之憂。
百度變成最大的贏家，首要體如今三個方面：
1.與攜程結(jié)盟
攜程是我國最優(yōu)秀的公司之一，成績、品牌、團(tuán)隊都鶴立雞群，BAT都想有這么的盟友。百度由于有去哪兒這位靚女才得以引攜程入贅。
2.O2O聲威大振
百度糯米奮力搶奪O2O第二把交椅之際，群眾點評卻俄然投入美團(tuán)懷抱，搞得糯米的第二名有點不勞而獲的意味。當(dāng)今得攜程加盟，百度系O2O事務(wù)GMV將超越新美大。本錢隆冬將至，百度擴大招用去哪兒換攜程，戰(zhàn)略收益大于美團(tuán)吞群眾點評。剛剛還在滿意的美團(tuán)面對無窮壓力。
聞名財經(jīng)評論人尹生以為：
1）兼并后兩家公司的總價值也許到達(dá)250億到300億美元；
2）估計新的聯(lián)合體本年的買賣規(guī)劃將超越美團(tuán)點評聯(lián)合體，算上糯米和外賣，百度系將穩(wěn)坐本地生活O2O買賣規(guī)劃頭把交椅。
3.成績改進(jìn)
去哪兒比年虧本，控股股東百度遭到拖累，好在去哪兒進(jìn)貢股市彌補了百度的丟失。但知己搜索停止后，百度不再取得股市而去哪兒虧本有增無減，局勢不妙。卸下去哪兒這個包袱，而攜程料將扭虧為贏（吞并藝龍、聯(lián)婚去哪兒以后，攜程在酒店預(yù)定范疇面對的競賽大為削弱），百度將按份額共享攜程凈利潤。
溫莎本錢合伙人簡毅以為，百度既確保了在這個由三家公司構(gòu)成的在線旅行利益一起體中的肯定話語權(quán)，又以一種不那么強勢的姿態(tài)顧及了買賣中各方的感觸，終究促成了買賣的完美到達(dá)。歸根到底，是百度生態(tài)優(yōu)勢的表現(xiàn)。
百度與攜程之間的換股買賣公布后，出資人普遍看好，到發(fā)稿三家股市盤中最高漲幅別離為34.52%、26.52%和11.04%；當(dāng)日收盤，去哪兒上漲7.92%，攜程、百度別離上漲22.11%、5.53%，三家公司總市值到達(dá)770億美元。